多次嘗到“輕資產(chǎn)化”物業(yè)處置收益甜頭的蘇寧云商此次將目光瞄準(zhǔn)了公司旗下的部分供應(yīng)鏈倉(cāng)儲(chǔ)物業(yè)。

　　5月23日，蘇寧云商發(fā)布關(guān)于以部分供應(yīng)鏈倉(cāng)儲(chǔ)物業(yè)為標(biāo)的資產(chǎn)開(kāi)展創(chuàng)新型資產(chǎn)運(yùn)作模式的公告稱，公司擬以不低于人民幣 16.5億元的價(jià)格將成都物流基地、無(wú)錫物流基地、包頭物流基地、青島膠寧物流基地、南昌物流基地、廣州物流基地等6 家全資子公司的全部相關(guān)權(quán)益最終轉(zhuǎn)讓給中信金石基金管理有限公司(中信金石基金)的相關(guān)方擬發(fā)起設(shè)立、并擬由蘇寧金石(天津)基金管理有限公司(蘇寧金石基金)和/或其他專業(yè)機(jī)構(gòu)提供支持性服務(wù)的資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃(專項(xiàng)計(jì)劃)，以開(kāi)展相關(guān)創(chuàng)新型資產(chǎn)運(yùn)作模式。

　　“預(yù)計(jì)本次交易完成后，公司將收到的交易對(duì)價(jià)不低于人民幣16.5億元，預(yù)計(jì)本次交易將實(shí)現(xiàn)超過(guò)人民幣 3億元的稅后凈收益。”公司方面如是說(shuō)。

　　不過(guò)，二級(jí)市場(chǎng)上，公司股價(jià)仍處于定增破發(fā)的窘境。截至5月23日，公司股價(jià)報(bào)收10.53元，較15.17元的定增價(jià)大幅折價(jià)逾三成。此前，盡管公司定增預(yù)案早在4月7日已拿到證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)批文，但至今尚未實(shí)施。

　　若按調(diào)整后，淘寶(中國(guó))軟件認(rèn)購(gòu)18.61億股計(jì)算，較公司當(dāng)天收盤價(jià)相比，其浮虧已超過(guò)86億元之巨。

　　對(duì)于公司定增是否會(huì)繼續(xù)推行的疑問(wèn)，5月23日，公司證券部人士則回應(yīng)稱，“此次發(fā)行為定價(jià)、定對(duì)象發(fā)行，正按既定計(jì)劃積極推進(jìn)。”

　　“輕資產(chǎn)化”處置助業(yè)績(jī)“貼金”

　　實(shí)際上，借道“輕資產(chǎn)化”處置旗下公司資產(chǎn)為業(yè)績(jī)“貼金”并不是公司的首次試水。這也是蘇寧云商繼率先探索門店資產(chǎn)證券化，成功拿下深交所中小板上市公司通過(guò)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)成功融資第一例之后，在物流資產(chǎn)運(yùn)作上的一次全新嘗試。此舉開(kāi)啟了國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈倉(cāng)儲(chǔ)物業(yè)資產(chǎn)證券化創(chuàng)新運(yùn)作先河。

　　對(duì)此，華創(chuàng)證券分析師周冠南認(rèn)為，隨著我國(guó)監(jiān)管政策的逐步放松，特別是證監(jiān)會(huì)主管的企業(yè)資產(chǎn)證券化開(kāi)始實(shí)施負(fù)面清單管理，證券化產(chǎn)品的基礎(chǔ)資產(chǎn)范圍得到迅速擴(kuò)大，各類基礎(chǔ)資產(chǎn)支持的“首單”產(chǎn)品層出不窮。

　　統(tǒng)計(jì)表明，今年以來(lái)，租賃資產(chǎn)證券化仍然是交易所ABS最重要的產(chǎn)品類型。在交易所市場(chǎng)，融資租賃ABS年內(nèi)已發(fā)行112單產(chǎn)品，發(fā)行規(guī)模達(dá)99.24億元。

　　早在去年5月，蘇寧云商亦公告，擬以不低于30.03億元的價(jià)格，將旗下14家優(yōu)質(zhì)門店售后返租以盤活存量資產(chǎn)，使公司降低資產(chǎn)負(fù)債率、改善財(cái)務(wù)指標(biāo)、增加營(yíng)運(yùn)資本。其轉(zhuǎn)讓對(duì)手方亦為中信金石基金資產(chǎn)支持計(jì)劃。

　　當(dāng)天，蘇寧云商有關(guān)人士表示，公司通過(guò)建立“物流倉(cāng)儲(chǔ)地產(chǎn)開(kāi)發(fā)——物流倉(cāng)儲(chǔ)地產(chǎn)運(yùn)營(yíng)——基金運(yùn)作”的良性資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式，能夠形成物業(yè)開(kāi)發(fā)、物業(yè)管理與基金運(yùn)作的閉合循環(huán)，最終推動(dòng)供應(yīng)鏈倉(cāng)儲(chǔ)規(guī)模的快速擴(kuò)張。

　　上述轉(zhuǎn)讓完成后，公司及公司子公司擬以市場(chǎng)價(jià)格租用6處供應(yīng)鏈倉(cāng)儲(chǔ)物業(yè)的全部或大部分房屋用于倉(cāng)儲(chǔ)運(yùn)營(yíng)。

　　海通證券分析師汪立亭稱，蘇寧云商2015年之所以能夠扭虧為盈，除了轉(zhuǎn)讓PPTV股權(quán)增加凈利13.51億元以外，公司門店資產(chǎn)證券化亦貢獻(xiàn)稅后凈利10.22億元。

　　“如果剔除上述事項(xiàng)以及 PPTV 對(duì)歸屬凈利影響，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)歸屬凈虧損7.11億元，虧損額同比擴(kuò)大8600萬(wàn)元。” 汪立亭表示。

　　292億元定增倒掛逾三成

　　此前，在去年8月中旬互聯(lián)網(wǎng)零售大會(huì)上，阿里巴巴宣布以約283億元人民幣戰(zhàn)略投資蘇寧成為第二大股東以來(lái)， 蘇寧宣布將以140億元人民幣認(rèn)購(gòu)不超過(guò)2780萬(wàn)股的阿里新發(fā)行股份。

　　截至當(dāng)天收盤，包括淘寶(中國(guó))軟件和公司員工持股平臺(tái)安信-蘇寧2號(hào)(第二期員工持股計(jì)劃)在內(nèi)，兩家定向認(rèn)購(gòu)對(duì)象合計(jì)浮虧已逾89億元。

　　而對(duì)于公司伴隨利好，股價(jià)卻持續(xù)下跌的現(xiàn)狀，有投資者表示很迷茫。對(duì)此，公司證券部人士強(qiáng)調(diào)，此次發(fā)行為定價(jià)定對(duì)象發(fā)行。2016年5月18日，公司董事會(huì)已經(jīng)審議通過(guò)了《關(guān)于設(shè)立募集資金專項(xiàng)賬戶的議案》，公司正按既定計(jì)劃推進(jìn)其他相關(guān)事宜。

　　按照公司定增預(yù)案，公司募集資金將用于物流平臺(tái)建設(shè)、蘇寧易購(gòu)云店發(fā)展、互聯(lián)網(wǎng)金融、IT、償還銀行貸款、補(bǔ)充流動(dòng)資金這六大類項(xiàng)目，擬投入募集資金分別為87.33億、 100.62億、33.5億、16.98億、25億、30億元。

　　以物流平臺(tái)建設(shè)為例，前述蘇寧云商有關(guān)人士稱，通過(guò)充分運(yùn)用基金運(yùn)作模式，公司在物流價(jià)值凸顯的基礎(chǔ)上，將進(jìn)一步加快布局倉(cāng)儲(chǔ)物流資源，鞏固物流行業(yè)地位。

　　數(shù)據(jù)顯示，2015年蘇寧云商投入運(yùn)營(yíng)3個(gè)自動(dòng)化揀選中心、30個(gè)區(qū)域配送中心，另有6個(gè)自動(dòng)化揀選中心、12個(gè)區(qū)域配送中心在建。截至2015年末，公司擁有物流倉(cāng)儲(chǔ)及相關(guān)配套總面積達(dá)到455萬(wàn)平方米。

　　此外，蘇寧云商也加快了物流社會(huì)化運(yùn)營(yíng)的步伐。2015年12月，蘇寧物流云平臺(tái)正式上線，作為首批10家“物流信息服務(wù)平臺(tái)”之一，面向物流企業(yè)、承運(yùn)商、貨主、會(huì)員，上線運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)、金融保險(xiǎn)、勞務(wù)信息展示交易等業(yè)務(wù)。

　　有行業(yè)分析人士指出，蘇寧云商接近500萬(wàn)平方米的物流倉(cāng)儲(chǔ)基地，如果未來(lái)能持續(xù)以創(chuàng)新資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的模式挖掘其真正的潛在價(jià)值，將給蘇寧云商帶來(lái)可觀的穩(wěn)定現(xiàn)金流，再加上有效的基金運(yùn)作方式，能夠快速地獲取優(yōu)質(zhì)物流資源，加快蘇寧物流建設(shè)步伐。