塔倫•赫納 哈佛商學(xué)院教授

　　塔倫•赫納：你可以想象得到，這是非常微妙的。在短期內(nèi)，人們有那樣一種動機 ，對于所有的問題不是看得那么透徹，因為他們想展示出兼并和收購非常具有吸引力，但這不是一個好主意 ，因為隨著收購的到來，他們會發(fā)現(xiàn)存在這樣那樣的問題。

　　斯蒂格利茨 著名經(jīng)濟學(xué)家 諾貝爾獎獲得者

　　斯蒂格利茨：當(dāng)一個國家的某公司買了另一個國家的某公司時，伴隨而來的挑戰(zhàn)就是，你如何將一套模式 ，很好地運用在你所購買的公司上。

　　潛心研究日本經(jīng)濟多年的財部誠一發(fā)現(xiàn)，在上世紀八十年代末出現(xiàn)的日本企業(yè)海外并購潮中，到處充斥著這種樂觀的動機。

　　財部誠一：當(dāng)時日本從買梵高的《向日葵》，到買洛克菲勒中心，買了各種各樣的東西，在那個時代企業(yè)或個人都是一樣的，當(dāng)融資環(huán)境十分寬松的時候，人們對于海外投資的認知就會變得很幼稚，對于投資對象的估值也會變得不那么嚴密。

　　正是在這樣的氛圍中，三菱地產(chǎn)下定了購買洛克菲勒中心的決心。高木茂當(dāng)時是公司財務(wù)負責(zé)人，對三菱地產(chǎn)急切的出手，他有深刻體會。

　　高木 茂：被問到有沒有錢的時候，沒錢也不能說沒有，沒有也都只能說，我會去想辦法。

　　登上洛克菲勒中心250多米高的平臺，曼哈頓風(fēng)光盡收眼底。洛克菲勒中心的市場地位，也理應(yīng)如同它的高度一樣，成為全球最頂尖的商業(yè)地產(chǎn)，成為美國房地產(chǎn)的領(lǐng)跑者。三菱地產(chǎn)究竟能不能看到這一幕呢？

　　安井孝之：三菱在日本是一個非常成熟的專業(yè)公司，但不動產(chǎn)這個行業(yè)在不同的國家，有不同的行規(guī)、習(xí)慣等等，是需要因地制宜的。所以即使在日本本土經(jīng)營的好，不代表在國外就做得好，大概三菱當(dāng)時就有一種錯覺。

　　其實，在洛克菲勒中心里面還隱藏著一個秘密。1985年，洛克菲勒中心曾經(jīng)為兩家房地產(chǎn)公司出面擔(dān)保融資13億美元。并購后，這個秘密成為三菱地產(chǎn)一個沉重負擔(dān)。

　　比巨額債務(wù)更直接的打擊來自美國房地產(chǎn)市場，低迷的美國經(jīng)濟讓曼哈頓的房租水平一直在低位徘徊，實際租金水平只有三菱地產(chǎn)原先預(yù)計的一半。

　　這是一份1995年三菱地產(chǎn)的內(nèi)部報告，這份報告估算，五年后洛克菲勒中心將出現(xiàn)3.62億美元虧損。

　　財部誠一：美國經(jīng)濟是早于日本進入泡沫階段的。于是，在日本泡沫經(jīng)濟形成的這一過程中，美國的泡沫已經(jīng)在逐步破滅。從這個時間點看的話，當(dāng)三菱地產(chǎn)買洛克菲勒中心時，剛好趕上了美國地產(chǎn)的價格開始呈現(xiàn)下降趨勢。在這個時間點之后，美國的經(jīng)濟景氣越來越不好。

　　壓垮三菱地產(chǎn)的最后一根稻草，是急劇升值的日元。1989年到1995年，日元兌美元匯率升值了一倍。三菱地產(chǎn)沉淀在洛克菲勒中心的巨額美元資產(chǎn)無形中消減了。

　　安井孝之：最終連三菱地產(chǎn)本身也出現(xiàn)了赤字，由于洛克菲勒中心本身的財務(wù)狀況十分糟糕，從而波及到三菱，三菱地產(chǎn)本來是一個收益十分穩(wěn)定的公司，但受洛克菲勒中心赤字的拖累，最終自身出現(xiàn)了歷史上首次赤字。

　　夕陽西下，洛克菲勒中心的影子投射在紐約最繁華的大道上，但是，當(dāng)時光回到1996年，同樣的影子在三菱地產(chǎn)的眼中，也許是一道難以揮去的陰影。

　　這一年，三菱地產(chǎn)做出決定，放棄洛克菲勒中心為期100年的經(jīng)營合同，以3.08億美元的價格，搭上8億美元債務(wù)，將它賣回給洛克菲勒集團，整個并購損失1500億日元，以當(dāng)時匯率計算，超過10億美元。

　　高木 茂：我們有維持一百年(合同)的保障嗎？泡沫經(jīng)濟崩潰了，公司的業(yè)績也急劇下降，連公司自身都維持不了一百年，一百年的合約還不是一起消亡嗎？

　　跨國并購的失敗率高達70%，幾乎是風(fēng)險最高的商業(yè)活動。在跨國并購的歷史中，有許多馬失前蹄的先例，德國戴姆勒奔馳汽車收購美國克萊斯勒、來自中國臺灣的明基收購德國西門子手機業(yè)務(wù)、寶馬并購英國羅孚汽車，這些當(dāng)初被看好的強強聯(lián)手最終卻都演變成了損失巨大的慘敗。哈佛大學(xué)的赫納教授長期跟蹤跨國并購，從一個個案例中，他看到并購風(fēng)險幾乎無處不在。

　　塔倫•赫納 ：(并購)成功的比例不是很高，而在跨國并購中會更加低。為什么會更難呢？因為就算你愿意坦誠，這里面卻存在著文化、語言的障礙，習(xí)慣也有所不同，人們理解同一個信息的方式也有不同，人們對于報告的內(nèi)容，考慮也有所不同，跨國間的交流還有著很多困難。

　　哈佛大學(xué)的另一端，一座銅像已經(jīng)在這里矗立了130年。他就是這所著名學(xué)府的第一位捐助人--約翰•哈佛。在當(dāng)?shù)赜幸粋�傳說，撫摸他的左腳就能帶來好運。久而久之，人們把哈佛的這只腳摸得錚亮。無論男女老少，人人都在企盼幸運。但顯然不是每個人都能就此迎來好運，跨國并購?fù)瑯尤绱恕?/p>