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　　7月15日，貝因美發(fā)布了2016年半年度業(yè)績預(yù)告修正公告，預(yù)計(jì)今年上半年，貝因美歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損2.1億-2.3億元，而此前貝因美在一季報(bào)中預(yù)計(jì)上半年盈利7000萬元-1億元。

　　跟2015年上半年1.03億元的凈虧損相比，今年上半年的虧損將擴(kuò)大一倍。

　　對此，貝因美在業(yè)績預(yù)告修正公告中解釋的主要原因是，報(bào)告期內(nèi)受市場假冒奶粉事件及奶粉新政配方注冊過渡期行業(yè)秩序混亂影響，導(dǎo)致主營業(yè)務(wù)收入少于原預(yù)計(jì)，從而使凈利潤出現(xiàn)虧損。

　　所謂的市場假冒奶粉事件是指今年4月，國家食藥監(jiān)總局的網(wǎng)站上發(fā)布的一則消息顯示，上海市檢察院三分院、市公安局食藥偵查總隊(duì)破獲了生產(chǎn)、銷售假冒“雅培”乳粉案件，隨后，本土品牌“貝因美”也被波及。

　　當(dāng)時(shí)貝因美立即發(fā)布了公開聲明，表示上述假冒產(chǎn)品行為均發(fā)生在2015年4月之前，而且所有渠道及終端也未發(fā)現(xiàn)相關(guān)疑似產(chǎn)品。

　　出現(xiàn)虧損的另一個(gè)原因則是受奶粉新政配方注冊過渡期行業(yè)秩序混亂所影響。

　　長江證券研報(bào)分析，注冊制實(shí)施在即，大量小牌雜牌面臨退出市場，渠道存在低價(jià)甩貨現(xiàn)象，導(dǎo)致行業(yè)競爭加劇，如果貝因美參與競爭，會使費(fèi)用增加，如果不參與競爭則導(dǎo)致收入下滑幅度較大。同時(shí)去年四季度公司為了搶占注冊制實(shí)施后雜牌退出空出的市場份額，在去年年底對經(jīng)銷商重新調(diào)整，并且在渠道壓了庫存，使得2015年第四季度收入增速達(dá)到18%，今年二季度收入下滑也有消化庫存的影響。

　　在過去兩年，曾經(jīng)在本土嬰幼奶粉市場份額中排過第一的貝因美一直處于渠道改革、轉(zhuǎn)型陣痛的過程中。

　　尼爾森調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，貝因美嬰幼兒配方奶粉的市場占有率曾在2010年達(dá)到10.8%，位居國內(nèi)同行第一位。

　　不過2014和2015年貝因美營收已經(jīng)連續(xù)兩年出現(xiàn)下滑。

　　2014年，貝因美營收及凈利潤分別下滑17.46%和90.45%。2015年，貝因美營業(yè)收入同比下降10.20%;歸屬于上市公司股東的凈利潤雖同比增長50.45%至1.04億元，但政府補(bǔ)貼達(dá)1.24億元，實(shí)際虧損。

　　2014年，貝因美提出轉(zhuǎn)型，從“國產(chǎn)奶粉老大”向打造“嬰童食品第一品牌”轉(zhuǎn)變，同時(shí)，貝因美開啟了渠道方面的全面改革，將經(jīng)銷商改制為代理商，將自身銷售系統(tǒng)的子公司改為分公司，淘汰掉一半經(jīng)銷商，以降低零售終端價(jià)格。不過從業(yè)績上看，這些措施效果還未顯現(xiàn)。

　　此外，貝因美在去年10月發(fā)布公告表示，與韓國第二大乳企成立合資公司，用以從事特殊醫(yī)學(xué)用途嬰兒配方乳粉、嬰幼兒配方食品、孕產(chǎn)婦奶粉及營養(yǎng)品等的研發(fā)及研究業(yè)務(wù)。

　　從長遠(yuǎn)來看，貝因美還有機(jī)會。長江證券研報(bào)分析稱，“猴寶寶”效應(yīng)疊加全面二胎放開，行業(yè)需求將從今年下半年迎來2-3年的上升周期，其中“猴寶寶”效應(yīng)將會從下半年對行業(yè)有實(shí)質(zhì)性貢獻(xiàn)，二胎會為行業(yè)每年帶來10%-15%的嬰兒增量貢獻(xiàn)。

　　另一方面，奶粉注冊制規(guī)定每個(gè)生產(chǎn)企業(yè)原則上不超過3個(gè)配方系列和9種產(chǎn)品配方，會使大量雜牌退出，加速行業(yè)格局出清，預(yù)計(jì)將空出20%的市場空間，行業(yè)集中度有望重新回歸提升通道，同時(shí)雜牌的退出也將伴隨著大量三四線母嬰店退出，將會改善行業(yè)競爭環(huán)境。