進(jìn)入股指期貨時(shí)代，市場(chǎng)傳播的“印花稅調(diào)整”傳聞性質(zhì)也在發(fā)生變化：在股指期貨推出前，這一傳聞的市場(chǎng)殺傷力并不大；但在股指期貨交易推出后，這類(lèi)謠言往往就成為空頭博取收益的“武器”。
筆者以為，進(jìn)入多空雙向時(shí)代的A股市場(chǎng)，應(yīng)防范“印花稅調(diào)整”之類(lèi)的傳言成為操縱和影響市場(chǎng)的一個(gè)工具。所以，無(wú)論是從印花稅的當(dāng)前稅率還是國(guó)際趨勢(shì)來(lái)看，“政策鎖定”印花稅稅率應(yīng)提上議事日程。
印花稅作為一種政策性工具的作用已經(jīng)過(guò)時(shí)，而且有時(shí)在某種程度上成為導(dǎo)致市場(chǎng)波動(dòng)的導(dǎo)火索。市場(chǎng)的趨勢(shì)有其內(nèi)在規(guī)律，牛市和熊市的交替并不會(huì)因?yàn)橛』ǘ惖淖儎?dòng)而發(fā)生根本變化。印花稅稅率變動(dòng)雖然能在短時(shí)間內(nèi)對(duì)市場(chǎng)造成劇烈沖擊，但是從長(zhǎng)期來(lái)看，這不過(guò)是徒增了市場(chǎng)波動(dòng)的幅度而已，不僅避免市場(chǎng)大起大落的初衷不可能實(shí)現(xiàn)，甚至?xí)呦蚍疵妗Ｔ趩芜呏荒茏龆嗟臅r(shí)代，這個(gè)“武器”或許還能起到“威懾”投機(jī)的作用，但在股指期貨時(shí)代，這個(gè)功能已經(jīng)大大削弱。
檢驗(yàn)印花稅稅率是否合理的標(biāo)準(zhǔn)，我認(rèn)為，征收總額是一個(gè)方面，市場(chǎng)交投的活躍度也是一個(gè)不可或缺的方面。國(guó)家稅務(wù)總局的數(shù)據(jù)顯示，2009年證券交易印花稅收入完成510.47億元，比2008年同比下降47.9％，主要原因是稅率降低和單邊征收兩項(xiàng)政策調(diào)整使得全年總體處于減收局面。但是在2009年，滬深兩市日均成交額2137.9億元，比2008年的日均成交1088.9億元放大了近一倍。這表明當(dāng)前的稅率處于一個(gè)較為合理的水平，符合市場(chǎng)健康發(fā)展和稅收總額保證一定規(guī)模的平衡點(diǎn)。
此外，將印花稅率保持在低位，是國(guó)際上的流行做法。以香港為例，股票交易時(shí)買(mǎi)賣(mài)雙方均須分別向港府繳納每宗交易金額的0.1％作為股票交易印花稅(不足1港元亦作1港元計(jì))。在香港的交易成本中，證券交易費(fèi)用涉及經(jīng)紀(jì)傭金、印花稅、交易征費(fèi)、交易費(fèi)、交易系統(tǒng)使用費(fèi)、過(guò)戶(hù)費(fèi)等，其中經(jīng)紀(jì)傭金普遍為0.25％，是交易費(fèi)用的主要部分，印花稅在交易成本中的比例并不大。即使在這樣的情況下，香港證券交易所曾多次向香港財(cái)經(jīng)事務(wù)及庫(kù)務(wù)局和稅務(wù)局提出了減免印花稅的建議，因?yàn)檫@是香港與國(guó)際金融市場(chǎng)保持同步、刺激場(chǎng)內(nèi)交易的一個(gè)重要舉措。
由此可見(jiàn)，內(nèi)地市場(chǎng)的印花稅率應(yīng)保持當(dāng)前的穩(wěn)定狀態(tài)。而且，一旦“政策鎖定”，還能防止“印花稅調(diào)整”傳聞成為不法分子操縱市場(chǎng)的工具。