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央行19月來首提準備金率 加息或提前到來

時間:2010-01-13 05:55來源:中國新聞網(wǎng) 作者:秦欣
  


  中國人民銀行1月12日晚間宣布,1月18日起上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5個百分點,這是中國央行自2008年6月7日后近19個月來首次上調(diào)存款準備金率。市場分析人士認為,近期銀行等金融機構(gòu)信貸急劇放量及通脹預期加大是央行采取這一舉措的重要原因,而準備金率的上調(diào)也可能預示著加息的提前到來。

  信貸急劇放量 風險大增

  就在前幾日,也就是2010年的第1周,銀行貸款增長已近6000億元,呈現(xiàn)非常明顯的超預期趨勢。而這一迅猛的信貸投放情況已引發(fā)監(jiān)管層極大的關(guān)注。

  事實上,央行周三結(jié)束的2010年工作會也透露出了調(diào)整的聲音。“今年將繼續(xù)落實好適度寬松的貨幣政策,加強流動性管理,保持銀行體系流動性合理充裕。同時,引導金融機構(gòu)根據(jù)切實把握好信貸投放節(jié)奏,盡量使貸款保持均衡,防止季度之間、月底之間異常波動。”中國銀行全球金融市場部分析師石磊表示,央行工作會議透露出的動向就可理解,央行為加強窗口指導,將上調(diào)存款準備金率。

  對于今年的貨幣信貸形勢,中金公司預計,貨幣政策逐步轉(zhuǎn)向穩(wěn)健。2010年新增貸款預計降至7.5萬億元,但企業(yè)有大量2009年尚未用的貸款,屆時可以起到緩沖作用。中金估計,2009年第四季度新增信貸只有 8500億元,但2010年一季度可能達2萬億元至3萬億元。

  中金并預計,2010年第一季度至第二季度通脹將明顯上升,政府將首先采取行政措施應(yīng)對通脹。貨幣政策調(diào)整在后,且將首先使用數(shù)量型措施,如央票、窗口指導以及存款準備金率;但加息等價格性措施的使用則將較為滯后,因為受制于美聯(lián)儲的加息政策。但央行行長周小川日前也曾撰文稱,貨幣政策要對資源、公用事業(yè)價格改革引發(fā)的通脹留有空間。

  中金認為,“政策退出”是2010年市場面臨的主要風險。中國的政策退出(可能包括行政手段、信貸控制、流動性管理措施、產(chǎn)業(yè)政策、利率匯率政策等)也會帶來市場波動。未來中國經(jīng)濟和市場的潛力及持續(xù)性取決于發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變能否成功,“調(diào)結(jié)構(gòu)”政策是否能夠堅持不懈也是市場的潛在風險之一。

  此外,央行曾在7日發(fā)出公告,招標發(fā)行600億元三個月期央票,發(fā)行價99.66元,對應(yīng)中標收益率1.3684%。這一發(fā)行利率較上次的1.3280%上漲了4個基點。同時,央行還進行了300億元91天期正回購,中標利率也上漲3個基點至1.36%。

  至此,央行公開市場操作已經(jīng)連續(xù)13周凈回籠,累計回收貨幣高達8510億元。其中,本周回籠量高達1370億元,創(chuàng)下11周以來單周新高。分析人士指出,此舉被視為央行微調(diào)的一種信號,與新增信貸的迅猛勢頭有很大的關(guān)系。

  三大原因或成上調(diào)原因 預示加息提前到來?

  央行此次上調(diào)準備金率,仍比市場預計到2月份春節(jié)后提前了不少。但業(yè)界普遍預期是,存款準備金率提上日程,但倘步入加息軌道,仍有待時日。

  此前,央行高層已在多個場合暗示今年將啟動準備金率杠桿,以應(yīng)對通脹預期。去年末央行行長周小川又公開表示,盡管國際上希望簡化貨幣政策工具,但中國仍很強調(diào)存款準備金率的作用,因中國存在外匯占款、對沖、國際收支平衡等問題。

  申銀萬國首席宏觀經(jīng)濟分析師李慧勇認為有三大原因?qū)е卵胄猩险{(diào)存款準備金率:首先,經(jīng)濟已無后顧之憂。10號公布的我國12月出口增長17.7%,遠超預期,這也是14個月以來的首次增長,這提供了我國經(jīng)濟持續(xù)增長的新證據(jù)。

  其次,通脹壓力已經(jīng)明顯。根據(jù)申銀萬國最新的報告顯示,預測09年12月通脹率在2%,今年全年通脹率為3.2%,通脹壓力上升。

  最后,央票利率上升的調(diào)控作用及其規(guī)模,不足以達到政府控制風險的目的。李慧勇分析,適經(jīng)濟發(fā)展變化的情況,年內(nèi)央行仍可能采取2至3次同樣的操作。

  興業(yè)銀行資金營運中心首席經(jīng)濟學家魯政委表示,由于國際、國內(nèi)形勢的不確定性,市場要為名同實異的靈活政策操作做好心理準備。由此,政策面的不確定性,包括迭出的監(jiān)管政策,也就成為了今年市場波動所需要面對的主要風險。魯政委說,要控制通脹預期就必須促使貨幣信貸平穩(wěn)回落。但是,在促使信貸回落與避免爛尾工程之間,力度如何拿捏,就不能不說需要高超的政策藝術(shù)。

  申銀萬國首席策略分析師桂浩明表示,此次上調(diào)出乎市場的預料,雖然僅上調(diào)了0.5個百分點,屬于微調(diào),但是這反映了央行對首周信貸的態(tài)度。存款準備金率的上調(diào)也預示著政策的拐點來臨,是緊縮政策的提前,之前大家的預計認為緊縮政策會在2010年第二季度或者下半年出臺。而存款準備金率的上調(diào)也代表著加息會提前到來。

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