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日前，業(yè)界傳出國(guó)內(nèi)電商網(wǎng)站凡客誠(chéng)品今明兩年內(nèi)難IPO的消息，而這是繼拉手網(wǎng)去年年底IPO折戟之后，又一家中國(guó)電商企業(yè)IPO受阻。記者從公開數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，包括正在路演的唯品會(huì)，眾多中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都是在巨虧狀態(tài)下謀求IPO，但不少企業(yè)上市之后業(yè)績(jī)并未改善，繼續(xù)虧損。有業(yè)內(nèi)資深人士對(duì)本報(bào)表示，目前許多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)營(yíng)收數(shù)據(jù)造假較普遍，為的就是能“賭”最后上市。可以說(shuō)，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)上演的正是一場(chǎng)“瘋狂的IPO秀”。
日前消息傳出，電商企業(yè)凡客誠(chéng)品CFO與財(cái)務(wù)總監(jiān)雙雙離職，凡客推遲IPO。而近期，凡客誠(chéng)品接連爆出不利消息，包括庫(kù)存積壓高達(dá)14.45億元，預(yù)計(jì)從去年7月至今年6月將虧損10億元等等。此前，凡客多位高層離職，包括總裁助理許曉輝，前副總裁張小軍、吳聲等。
現(xiàn)狀一：
業(yè)績(jī)巨虧卻謀上市
本報(bào)記者查詢多家已經(jīng)上市、或正在謀求海外IPO的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)不少企業(yè)業(yè)績(jī)是虧損的。拉手網(wǎng)的IPO資料顯示，去年上半年拉手網(wǎng)虧損3.91億元人民幣，為同期凈收入的6.8倍，2011年前九個(gè)月凈虧損5.72億元人民幣。而目前正在進(jìn)行IPO路演的中國(guó)電商企業(yè)唯品會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，在2009年、2010年和2011年，唯品會(huì)凈營(yíng)收分別為280萬(wàn)美元、3258萬(wàn)美元和2.27億美元；同期凈虧損分別為138.07萬(wàn)美元、836.58萬(wàn)美元和1.07億美元。
但即使虧損如此巨大，眾多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)仍在謀求上市。有業(yè)內(nèi)人士指出，由于美國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)企業(yè)上市前并沒(méi)有盈利的要求，因此眾多當(dāng)前虧損的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)紛紛謀求海外上市，海外上市成為眾多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)最后一根“救命稻草”。因?yàn)椴粩酂X但并沒(méi)有獲得相應(yīng)的回報(bào)，企業(yè)管理層正面臨投資方巨大的壓力，而目前中國(guó)電商并沒(méi)有找到合適的盈利模式，面對(duì)越燒越少的資金，上市融資是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)最后的希望。
現(xiàn)狀二：
上市后繼續(xù)虧損
但沒(méi)有自身“造血”功能的企業(yè)上市后并沒(méi)有一夜之間“烏雞變鳳凰”，繼續(xù)上演著巨虧的大戲。本報(bào)記者查詢發(fā)現(xiàn)，去年8月上市的土豆網(wǎng)在上市之后業(yè)績(jī)并沒(méi)有多大改善，2011年第四季度凈虧損為人民幣1.489億元(約合2370萬(wàn)美元)，而在2010年12月上市的優(yōu)酷網(wǎng)上市后最新一季度的凈虧損為人民幣4960萬(wàn)元(約790萬(wàn)美元)。有業(yè)內(nèi)人士表示，土豆網(wǎng)在上市半年之后就“閃電”與優(yōu)酷合并了，主要原因是土豆管理層受到來(lái)自投資機(jī)構(gòu)的壓力。
出路：找到盈利模式
北京安翔泰投資管理有限公司總經(jīng)理黃河愿表示，目前眾多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都不清楚盈利模式，這些企業(yè)上市，就是把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給了投資人，看投資人能否會(huì)理解他們的盈利模式，這種做法完全是在“賭博”。黃河愿認(rèn)為，對(duì)于眾多中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，出路就是必須找到核心的盈利模式，光講故事遲早會(huì)“露餡”。
業(yè)內(nèi)揭秘
營(yíng)收數(shù)據(jù)造假嚴(yán)重
為何互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)業(yè)績(jī)出現(xiàn)巨虧，而機(jī)構(gòu)為何又能被這些企業(yè)吸引來(lái)投資？“互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)營(yíng)收數(shù)據(jù)造假太嚴(yán)重了，用大額資金運(yùn)作虛假的虛擬用戶，使得財(cái)報(bào)符合上市標(biāo)準(zhǔn)，最后博高市盈率上市退出。”一位互聯(lián)網(wǎng)資深人士昨日這樣對(duì)本報(bào)記者表示。
該人士透露，在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)站和通信運(yùn)營(yíng)商之間多數(shù)是“85~15分成”，即在一個(gè)客戶的收入之中，有85%是歸互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)站的，15%是歸運(yùn)營(yíng)商的。這意味著企業(yè)只需要花費(fèi)15%的運(yùn)營(yíng)成本便可以在賬面上增加100%的營(yíng)收，剩下85%的運(yùn)營(yíng)成本還可以持續(xù)滾動(dòng)，生出更多的虛假營(yíng)收。
“這樣肯定是虧錢的，但是只要有足夠的資金支持，想把用戶數(shù)和營(yíng)收做到什么規(guī)模都行。”
花錢買來(lái)瀏覽量
同時(shí)，該人士還透露，互聯(lián)網(wǎng)一個(gè)重要的指標(biāo)就是頁(yè)面瀏覽量，但是頁(yè)面瀏覽量是可以花錢買來(lái)的。“比如說(shuō)，花錢可以讓某個(gè)頁(yè)面在搜索頁(yè)上的前十名出現(xiàn)，或者在大量網(wǎng)吧的電腦上作默認(rèn)頁(yè)面，每次打開瀏覽器就默認(rèn)一次瀏覽量，這些做法國(guó)外的統(tǒng)計(jì)方式都無(wú)法發(fā)現(xiàn)是造假的。”
這樣費(fèi)錢費(fèi)力地造出一張好看的財(cái)務(wù)報(bào)表，以便上市或者轉(zhuǎn)賣套現(xiàn)。“一般來(lái)說(shuō)，只要上市，市盈率一般都在20倍左右，然后在二級(jí)市場(chǎng)直接套現(xiàn)。即使沒(méi)有上市，而是整體轉(zhuǎn)讓，市盈率也不會(huì)低于8倍，所以只要成本能跟上，即使這個(gè)公司只有一個(gè)空殼，也可以順利套現(xiàn)。”該互聯(lián)網(wǎng)資深人士透露，某赴美IPO的互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)站從成立之初，便已經(jīng)把從開辦到上市所有的報(bào)表都做好了。“接下來(lái)只要增加虛擬用戶數(shù)量，便可以上市。”(文、表/段郴群潘彧)
