騰訊科技 思睿 9月21日編譯

最新出版的美國權(quán)威財經(jīng)雜志《巴倫周刊》刊登科技專欄撰稿人蒂爾南·雷（Tiernan Ray）的文章稱，在每一個科技巨人倒下的背后，市場“攪局者”都發(fā)揮著至關(guān)重要的推動作用。曾經(jīng)是企業(yè)移動計算市場霸主的黑莓不幸成為“攪局者”的最新犧牲品，而且黑莓的沒落也應(yīng)該引起微軟足夠的重視，因為很多云計算軟件服務(wù)創(chuàng)業(yè)公司正在雄心勃勃地搶占軟件巨頭的傳統(tǒng)陣地。

以下是文章內(nèi)容全文：

美國華爾街一向?qū)�科技產(chǎn)業(yè)的災(zāi)難性事件異常關(guān)注，本周五黑莓股價大跌再次殘酷地印證了這一點。科技產(chǎn)業(yè)的負面事件不爆發(fā)則已，一旦爆發(fā)就將是轟動性的。

本周五，黑莓眼睜睜地看著自己的股價大跌17%而束手無策，與此同時，該公司還宣布預(yù)計第二季度凈運營虧損最多可達10億美元，而且還計劃裁員約40%。這家曾經(jīng)是企業(yè)移動計算市場霸主的加拿大科技公司在2008年夏天的市值還接近820億美元，而當時蘋果iPhone已經(jīng)上市銷售近一年時間。

盡管還能繼續(xù)推出非常好的產(chǎn)品，但目前黑莓的市值僅剩46億美元，還不到其峰值的6%。黑莓完全錯失了智能手機市場發(fā)展的大好機遇，而且也沒有預(yù)見到市場轉(zhuǎn)型會給該公司的王牌企業(yè)業(yè)務(wù)帶來顛覆性的沖擊。目前看來，黑莓未來的戰(zhàn)略選擇可能包括資產(chǎn)出售、杠桿收購或整體出售給另一家科技公司。但沒有人確切知道又有誰會真的想把這家沒落的手機廠商收入帳下。

截至今年6月1日的上一財季，黑莓曾表示擁有31億美元的現(xiàn)金和投資，折合成現(xiàn)金為每股6美元。截至今年8月末，黑莓持有的現(xiàn)金和投資總額已經(jīng)降至26億美元。投資機構(gòu)R.W. Baird的分析師威廉·鮑威爾（William Power）在本周五指出，這也就意味著黑莓在上一財季燒掉近5億美元現(xiàn)金，折合燒掉了每股1美元現(xiàn)金。他還表示，黑莓擁有的各種專利資產(chǎn)可能折合約每股3美元現(xiàn)金。

黑莓教訓(xùn)警示微軟

黑莓和諾基亞的雙雙沒落給人們的啟示是：一旦自己的專營模式被市場中新的攪局者破壞，那么這種專營模式就將一去不復(fù)返了。

這一啟示很好地詮釋了微軟的市場表現(xiàn)為何在過去的十年里始終都非常黯淡。因為在這段時間里，全球個人電腦市場似乎越來越淪為智能手機和平板電腦興起的犧牲者。

對攪局者的恐懼情緒也從一個側(cè)面解釋了為何市場新挑戰(zhàn)者的股價如此之高。正是這些新挑戰(zhàn)者讓諸如微軟這樣的業(yè)內(nèi)巨頭舉步維艱。比較知名的市場攪局者或挑戰(zhàn)者包括美國客戶關(guān)系管理軟件提供商Salesforce.com和人力資源管理解決方案提供商Workday，它們各自的云計算軟件正在逐步取代甲骨文和SAP的傳統(tǒng)軟件產(chǎn)品。

云計算軟件運行在由軟件提供商建設(shè)的龐大數(shù)據(jù)中心里，而不是被安裝在客戶的電腦上。這就極大地為客戶節(jié)約了維護軟件的成本，并給甲骨文和其他業(yè)內(nèi)巨頭的傳統(tǒng)套裝軟件銷量帶來了非常大的影響。

盡管Workday尚未實現(xiàn)盈利，但該公司的當前市值與預(yù)計年營收的比率卻高達31倍，而微軟當前的這一比率只有可憐的3.2倍。而Salesforce.com的當前市值與預(yù)計財年凈利潤的比率更是高達155倍，該公司今年的每股收益可能也會達到34美分，這還比去年同期下降了17%。

Salesforce.com今年的營收同比增幅預(yù)計將達到30%，而甲骨文可能只有可憐的3%；Workday的年營收增幅則很可能高達63%。

在這個攪局者繁榮的時代，市場挑戰(zhàn)者普遍上漲的營收水平卻偏偏是以傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式的全面崩盤為代價換來的。而成長型投資者也很有可能放棄包括微軟和甲骨文在內(nèi)的傳統(tǒng)科技巨頭，轉(zhuǎn)而向市場攪局者進行投資。

一站式軟件租用服務(wù)

黑莓早就注定要失去在移動計算市場的控制權(quán)。照此看來，軟件產(chǎn)業(yè)的衛(wèi)道士們也將失去它們耕耘已久的業(yè)務(wù)市場。

除了Workday和Salesforce.com以外，軟件市場的新興創(chuàng)業(yè)公司還包括NetSuite、Concur Technologies和ServiceNow。與前兩者一樣，這些公司無一例外地都坐擁極高的營收和凈利潤水平。

科技公司經(jīng)常在開會時討論云計算這一話題，而且越來越多的公司都不會為管理員工福利這樣的事情而購買軟件服務(wù)，它們大都選擇從Workday租用軟件服務(wù)。租用軟件的好處是公司無需在電腦設(shè)備和軟件方面投入資金，而這往往是一筆不小的開支，對于創(chuàng)業(yè)公司來說更是如此。

投資機構(gòu)CSLA的資深分析師埃德·馬奎爾（Ed Maguire）在本周五發(fā)表的報告中很好地詮釋了這一點。馬奎爾在報告中寫道，軟件將成為各家公司的一種自助服務(wù)。比如，一名并不負責公司IT部門運營的員工可以上網(wǎng)購買人力資源管理軟件（Workday的專長）或客戶關(guān)系管理軟件（Salesforce.com的主營業(yè)務(wù)）。

馬奎爾還注意到，公司的市場營銷主管正在逐漸替代首席信息官，成為公司IT決策的最終決定者。隨著公司越來越發(fā)展成為吝嗇的營銷實體，掌握IT支出大權(quán)的人將很可能不是IT專業(yè)人士，而是那些更注重品牌和形象的營銷專家。

正如馬奎爾在報告中指出的那樣，加以時日，Salesforce.com將不再滿足于只成為用戶租用軟件服務(wù)的提供者，而將發(fā)展成為一個軟件租用平臺。也就是說，Salesforce.com自有和自營的數(shù)據(jù)中心里將包括所有類型的軟件產(chǎn)品。其他公司再也無需購買服務(wù)器和路由器來建設(shè)自己的計算系統(tǒng)，只要在Salesforce.com平臺上租用軟件就可以了。馬奎爾注意到，目前Salesforce.com平臺上已經(jīng)擁有30多萬種不同的軟件產(chǎn)品。

需保持謹慎樂觀

不過話又說回來，即使有投資者非常欣賞市場攪局者顛覆市場格局的做法，但誰又能保證它們的市值確實能夠支撐31倍的年營收水平或155倍的年凈利潤水平呢？

有很多理由可以解釋為何我們不能把賭注全都押在聽起來有些瘋狂的市值數(shù)字上。這些理由更多的是以真實計算出的數(shù)字為依據(jù)，而與對攪局者的恐懼沒有什么關(guān)系。

一方面，Salesforce.com和其他云計算服務(wù)提供商的業(yè)務(wù)模式都是基于訂閱模式的，而不依賴于軟件副本的分散購買模式。這就意味著，幾個季度以后，Salesforce.com可能會積攢大量未完成的訂單收入。而華爾街看重的是實實在在的收入水平。

另一方面，大型科技公司曾經(jīng)以較高的溢價收購了多家云計算服務(wù)創(chuàng)業(yè)公司，這非常不利于短期投資者在短期內(nèi)成功將創(chuàng)業(yè)公司的股票變現(xiàn)。比如，甲骨文就曾在近幾年累計斥資34億美元收購了云計算服務(wù)市場最具代表性的兩家創(chuàng)業(yè)公司RightNow和Taleo，溢價高達20%；而SAP也在2011年以超出市值50%的價格收購了SuccessFactors。

除非像微軟這樣的科技巨頭能夠在云計算市場證明自身的實力，并從容化解來自云計算軟件服務(wù)提供商的競爭威脅，抑或是市場上所有攪局者都被甲骨文和其他大型廠商以令人瞠目的市場溢價收購，否則云計算軟件市場攪局者的高速發(fā)展勢頭似乎很難被抑制。