供圖/CFP■制圖/陳波

  　公司稱“原料成本低，不代表產品質量差”

　　在年輕女性眼里名聲顯赫的減肥茶碧生源近日遇到了大麻煩：首先營銷收入下滑，盈利虧損，而廣告支出大增，其“廣告為王”的銷售戰略備受媒體詬病；其次低成本原料引發爭議，其療效被市場重新評論。種種現象導致其港股價格長期低迷，近期也未見企穩和好轉的跡象。

　　記者10月19日就相關問題聯系該公司的公關部，被工作人員告知，領導在接受封閉式內部培訓，暫時不能接受采訪。

　　■“廣告拉動營銷”將失效？

　　碧生源自2007年到2010年面臨高速發展，營業額從1.631億元增至8.74億元，漲幅436%，毛利則從1.154億元增至7.83億元，漲幅578.5%。但是其廣告支出更是狂飆不止，從2007年的4910萬元到2011年的3.433億元，漲了近6倍，占營業額比例基本在30%以上，2011年占比達到40.9%。由此可以看出，該公司一直在走廣告拉動營銷的路數，而且一段時間內獲得巨大成功。

　　曾經成功的模式在去年遇到了嚴峻挑戰。一方面是利潤增長轉向虧損擴大。2010年碧生源實現凈利潤1.01億元，2011年凈虧損4088萬元，今年上半年凈虧損規模達1.67億元。碧生源還表示，預計下半年度將繼續凈虧損，進而導致2012年嚴重凈虧損。另一方面是廣告投入達到峰值。資料顯示，2012年上半年碧生源實現營業收入3.25億元，較去年同期的5.12億下降36.5%。但同期銷售及市場營銷開支高達3.55億元，大幅上漲30.4%。其中上半年廣告開支達2.32億元，占營收的71.5%。

　　■低成本原料僅為4分多錢

　　與廣告投入的連續大手筆比較，其研發成本所占據的營收比例卻微不足道。數據顯示，碧生源2007年的研發成本為0，到2008年才以90萬元起步，此后2009年、2010年和2011年分別為194.6萬元、818.5萬元、1945.1萬元，占營業額比例分別為0.3%、0.9%和2.3%。

　　其原料的成本之低也讓人咋舌。媒體根據該公司2010年的年報進行測算，以其2010年的原材料成本，以及2010年常潤茶6.639億包的銷售量計算，碧生源平均每包產品的原材料成本不到0.045元，2009年的數據計算出來同樣是4分多錢。對于低廉的原材料成本，碧生源在接受采訪時則以“原料成本低，不代表產品質量差”來解釋。

　　有媒體評價，碧生源目前的兩款產品配方中關鍵的藥效成分是番瀉葉，為刺激性瀉藥，作用于結腸，一般幾個小時內生效。

　　■股價仍未企穩

　　10月19日，碧生源的港股收盤價為0.56港元，跌幅為3.45%。2010年9月29日，該公司上市首日報收3.58港元，不到一個月，其最高收盤價曾達到4.09港元；然后一路下行，10月15日，該股創出最低收盤價0.54港元。目前價格與上市首日比較，累計跌幅為84%，仍未見到企穩和好轉跡象。

　　■文/本報記者 劉慎良